美豆上市压力与国内高库存压制，豆粕短期或维持震荡

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上海中期期货11月9日研报显示，短期豆粕受美豆上市压力及国内豆粕高库存压制，后期市场交易重心或逐步转向美豆出口及压榨需求支撑及巴西厄尔尼诺带来的天气风险，豆粕大概率维持震荡走势。

美豆收割接近尾声，截至11月1日当周2025/26年度收割率88%，快于84%的五年均值；出口仍维持高位，截至10月22日当周2026/27年度出口销售257.64万吨，环比下降9.32%，其中对华销售162.70万吨，占比63.15%。巴西播种偏快，截至10月30日播种率54.3%，五年均值51.8%；四季度超强厄尔尼诺将给巴西大豆单产带来较强不确定性。

国内进口大豆到港充足，油厂开机维持高位，截至10月30日当周周度压榨213.15万吨，低于上周244.87万吨；豆粕库存138.94万吨，环比增加7.26%，同比增加39.13%。