原油：短期油价仍将由地缘风险溢价主导，关注霍尔木兹海峡实际通航变化

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上海中期期货11月9日研报显示，供应方面，中东原油出口虽已通过替代运输路线逐步恢复，但实际供应弹性仍受到基础设施损伤、运输能力及油轮保险成本制约；若霍尔木兹海峡通航及中东原油出口进一步改善，供应恢复预期可能推动风险溢价回落。

需求方面，北半球冬季取暖需求逐步增加，对柴油及取暖油消费形成季节性支撑，但高油价、成品油供应紧张及全球经济增长压力仍可能抑制原油消费；IEA预计四季度全球石油需求同比下降250万桶/日。地缘方面，胡塞武装对沙特能源设施的袭击及霍尔木兹海峡油轮遇袭事件，使中东供应中断风险难以快速消退。