地缘局势降温，高硫燃料油主力合约盘中跌超5%

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隔夜市场美伊缓和信号再现，地缘溢价回落，内外盘原油共振回落，能化集体承压。燃料油主力合约盘中跌幅超过5%，试探4000元/吨关口，11月以来自高点回落已超25%。消息面，美伊谈判预期升温，美方表态大规模袭击伊朗概率偏低，卡塔尔首相将作为调解人会晤美方；伊朗被曝在霍尔木兹问题上松口。

供给端，近期中东燃料油出口恢复速度加快，10月阿联酋向新加坡及马来西亚出口燃料油约72.9万吨，亚洲燃料油到港总量超过600万吨，为近七个月高位。随着中东货源流入增加，新加坡高硫市场供应紧张程度有所缓解。尽管俄罗斯燃料油出口仍受到炼厂生产及物流因素制约，但中东供应恢复已对亚洲高硫市场结构形成明显压力。

需求方面，海外柴油裂解利润偏高，支撑炼厂二次加工，高硫燃料油仍有原料需求；但中东、东南亚发电旺季结束，叠加当地炼厂原料供应恢复，高硫发电替代需求季节性走弱。国际油价自上周震荡下行，燃料油期、现价格明显下跌，短期跟随原油波动，后续关注地缘局势变动。