StoneX：糖价上涨过度，2027年市场更偏空

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StoneX分析师Marcelo Di Bonifácio Filho在10月8日举行的第9届StoneX研讨会上表示，2026年大部分时间糖价接近每磅14至15美分，近几个月突破20美分，主要受投机基金重返多头头寸推动，当前价格存在一定过度。巴西中南部生产成本估计为每吨1900至2000雷亚尔，而3月合约达到约每吨2400雷亚尔，刺激2027/28榨季产量提前定价。

StoneX预计中南部甘蔗产量约6.6亿吨，随着2027年下半年更多巴西糖进入市场，市场将更偏空。乙醇方面，中南部含水乙醇价格在触及约每升2.05雷亚尔底部后回升，9月参考价为每升2.56雷亚尔，受糖价回升和降雨减少压榨节奏推动，但库存仍限制涨幅。

对于2027/28榨季，StoneX预计中南部乙醇产量创纪录约400亿升，主要受玉米乙醇增长近30%推动，甘蔗乙醇产量预计稳定或略降。乙醇价格预计低于2025/26榨季水平，但压力小于当前榨季；需求预计恢复，受燃料在加油站竞争力及汽油中强制掺混32%无水乙醇支撑。