航运超级周期为何与2008年不同

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航运业人士记忆犹新，这可能是当前非凡市场与上一次超级周期感觉截然不同的最简单解释。2008年5月波罗的海干散货指数曾达到11,793点峰值，但六个月内跌破900点，海岬型船日收益从超过20万美元骤降至难以覆盖运营成本。如今ClarkSea指数已升至名义历史新高，油轮收益尤其突出，波罗的海指数本周首次突破100万美元。在伦敦Capital Link会议上，航运经济学家Martin Stopford估计自2021年以来该行业已产生约3.1万亿美元现金，超过2004-08年繁荣期。

但这次繁荣的来源不同：新冠疫情干扰、制裁、俄罗斯入侵乌克兰、红海绕行、贸易战、影子船队和霍尔木兹海峡等因素导致全球效率极度低下，从而带来利润。与上次由中国工业化驱动的同步繁荣不同，这次是滚动式超级周期——集装箱、汽车运输船、LNG和LPG、成品油轮、原油轮和干散货依次爆发。船东资产负债表更强、杠杆更低，但最大的投资难题是不知道订购何种船舶。2008年结束的繁荣由对未来的信心驱动，而这次越来越由不确定性驱动。