PVC去库7万吨但价格涨幅滞后，仓单压力与远月升水制约反弹

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11月6日，化工品库存信号分化：纯碱持续累库，玻璃小幅去库；甲醇、乙二醇由去库转为累库；PP、PE同步去库，价格率先走强。PVC一周去库7万吨，是当前化工品中去库最快的品种，行业开工率已压至61.5%，但价格涨幅仅为PP的四五成。

当前PVC社会库存约57万吨，低于近5年均值78万吨；若将仓单纳入统计，合计库存约114万吨，仅处于同期中等水平。国投期货指出，只关注社会库存去化而忽视盘面仓单压力是认知误区。CommoPlast创始人阙云云表示，PP去库靠减产叠加终端刚需持续拿货，PVC去库主要靠减产压供给；PP库存长期平稳、强基差能维持很久，PVC很难复制。

PVC此轮反弹已基本兑现“工厂从深度亏损回归盈亏平衡”的修复空间，进一步上行需新的强驱动支撑。一德期货提醒，2027年PVC供应恢复存在不确定性；若开工率维持低位、去库延续，或打开价格上行空间，但远月合约升水达150元/吨以上，待亏损修复后电石法存在提负荷预期，叠加国内去产能进度偏慢、需求负增长，明年或将再度累库，这也是盘面滞涨的原因。