地缘风波再起，油轮运费飙升

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永安期货10月23日研报指出，9月以来原油市场呈现流量、产量增加、中东现货升贴水走弱、下游利润走扩、期货价格高位震荡的特点。核心矛盾在于海峡流量增加以高昂运输成本为代价，运费在原油到岸价中占比超过三分之一，原油期现劈叉加大。

本轮油轮运费历史性暴涨，一方面因海峡暗航、船对船运输模式导致运输效率下降，叠加延布港船只北上绕行苏伊士-好望角增加航程；另一方面产油国“主动让利”与柴油裂解飙升带来炼厂利润空间，油运市场进入卖方市场，一船难求，运价单边上涨。

10月以来地缘风波再起，伊朗对船只袭击增加，海峡流量面临下降空间，炼厂利润下滑抑制原料持续上行。目前油轮运费已定价主要跨区域价差、主导炼厂利润。后续运费回归路径包括地缘局势缓和释放额外运力，以及原油长距离运输需求减弱。预计原油价格维持95-110美元/桶区间震荡。