高盛建议增持大宗商品：地缘冲突、供应链集中与长期供需失衡构成三重支撑

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高盛建议投资者在短期和长期资产配置中均增持大宗商品，主要基于三方面理由。

地缘政治冲突加剧：伊朗战争升级、航运遇袭及能源设施受损可能推动能源价格大幅上涨；股票和债券对能源价格变化更敏感，使大宗商品具备对冲其他资产下跌风险的作用。全球关键原材料和能源供应链日益集中，供应中断风险具有长期性；伊朗及俄乌战争、可能出现的超强厄尔尼诺现象以及粮食出口限制，也可能扰乱农产品生产和国际贸易，推高粮食价格。

长期供需失衡：电气化、AI及数据中心建设持续推高铜和电力需求，央行储备多元化支撑黄金需求，而相关供应增长受到限制。不过，高盛预计原油和欧洲天然气价格可能随中东供应调整而回落，因此更倾向于选择具有较大潜在上涨空间的特定能源对冲工具。