液化气市场：地缘溢价回吐与基本面偏紧博弈

正文

恒银期货11月6日研报指出，近期液化气市场核心逻辑在于地缘溢价快速回吐与基本面现实之间的博弈。美国中期选举后，市场对霍尔木兹海峡通航恢复的预期升温，国际原油大幅下挫，直接拖累进口成本与盘面锚定，成本端支撑显著松动。

现实端中东供应仍处低位，美国出口增量受制于运费，短期到港虽有补充却难以扭转整体偏紧格局。需求侧燃烧旺季预期尚未完全证伪，化工端PDH利润被高成本持续挤压，装置开工率已显现见顶回落迹象，港口库存亦在到港集中期延续累积，对价格形成额外压制。

研报认为弱预期主导短期方向，但强现实约束下方空间，后续重点跟踪中东实际出口恢复进度、PDH装置降负兑现程度以及冬季燃烧需求的启动节奏。