航运市场是否接近顶部？集装箱、干散货与油轮周期分化

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Clarksons Research跨板块ClarkSea指数再创纪录，达到75,658美元/天，为连续第四次刷新纪录；第三季度平均收益为46,384美元/天，高于2008年第二季度的44,222美元/天。今年已订购约7100万补偿总吨，全球订单簿达2.26亿补偿总吨，同比增长约25%。Clarksons预计船厂产出明年升至约6400万补偿总吨，2028年达6900万补偿总吨。

集装箱板块被认为最接近周期转向。BIMCO预计市场条件将在2026年底开始走弱，即使25年船龄集装箱船全部回收，2027至2029年船队运力仍可能年增约9%，而船舶需求预计仅年增3%至5%。Linerlytica称自5月以来超过140艘、合计逾200万TEU的船舶已返回苏伊士；Sea-Intelligence称红海航线正常化约27%。集装箱船订单簿约1560万TEU。

干散货市场相对平衡，受几内亚出口、中国进口需求及大西洋至亚洲贸易支撑。MSI预计明年干散货贸易增长约2%，船舶需求增约3.7%，有效船队供应增约4%。油轮市场则因霍尔木兹因素出现极端运价，TD20单日跳涨15万美元/天并突破50万美元/天，VLCC基准航线曾超100万美元/天。Poten & Partners指出，VLCC运价达约130万美元/天时，中东至亚洲原油运费升至近33美元/桶，约占交付成本27%。油轮订单簿约占船队27%，其中VLCC约37%、苏伊士型约32%。